企业方程式 | LEAP 2.0 改革——中小企资本化更简单

专栏：企业方程式
作者：程志彬

2026年5月18日，马来西亚证券委员会（SC） 与大马交易所联合公布 LEAP Market 2.0 升级方案，推出多项重大改革。这次改革核心是简化流程、降低门槛、开放散户参与，让本地中小微企业、新创企业从股权众筹（ECF） 到公开市场的路更顺畅，也让普通投资者能参与成长企业投资，是马来西亚资本市场迈向更包容的关键一步。

长期以来，马来西亚新创企业起步难，最缺的就是启动资金。股权众筹（ECF） 是不少初创企业的首选，不用抵押、不限盈利，适合刚起步的微型企业募资。但过去有个大问题：企业从ECF想上LEAP市场，必须先聘请合规顾问，流程复杂、费用高，很多有潜力的小企业卡在这一步，很难进入公开市场。

LEAP 2.0 直接打通这个堵点，合格ECF企业可直接申请登陆LEAP，不用再找顾问。只要企业过去7年内在众筹平台累计募资达到500万马币，就能由众筹平台或创投机构代理提交上市申请。这大大减少了时间和成本，新创企业从众筹起步，能一步到位进入公开市场，资本化路径变得清晰又简单。

这次改革另一大亮点，就是LEAP市场首次向散户开放。过去LEAP只对专业投资者开放，普通投资者无法参与，也错失了投资高成长中小企业的机会。新规允许散户投资LEAP，同时做好风险管控：个人总投资上限25万马币，一级市场投单家公司最多10万马币，二级市场每经纪商交易上限10万马币。开放散户后，企业融资渠道更广、市场流动性更强，普通民众也能分享中小企业成长红利，一举两得。

除了打通ECF到LEAP、开放散户，LEAP 2.0 还有多项实用优化：简化企业信息披露文件，改用精简格式，减少企业准备材料的负担；顾问费用最多可用公司股票支付50%，减轻企业现金流压力；LEAP转ACE市场流程更顺畅，取消强制退市和要约收购要求，企业挂牌满2年就能高效转板，不用多走弯路。

马来西亚目前约有8500家中型企业，加上数量庞大的新创企业，是经济发展的重要力量。过去，很多企业想资本化，却被高门槛、高成本挡在门外。现在有了LEAP 2.0，企业可以从ECF众筹起步，轻松登陆LEAP，再稳步迈向ACE或主板，路径灵活、成本更低、选择更多。

资本市场的作用，就是服务实体经济、助力企业成长。LEAP Market 2.0 的推出，既解决了中小企融资难、上市难的痛点，也丰富了投资者参与渠道，让资本市场更有活力、更接地气。未来，随着改革落地，会有更多马来西亚中小企借助资本力量做大做强，为国家经济注入新动力，也让资本市场真正成为企业成长的沃土。