近期，对于美国及全球经济未来通胀变化的前景，各方面有很多分歧，但无论是“通胀持久派”还是“通胀暂时派”，对于今年的形势基本上都保持高通胀和低增长的预期。
日前，经合组织和世界银行等国际机构都下调了今年全球经济增长预期，并上调了通胀预期。在未来相当一段时间内，通胀问题都将是影响经济增长和货币政策的主要因素。而目前的分歧主要集中在明年或者后年，在全球央行收紧货币政策的情况下，通胀是逐渐回落还是快速下降。
美联储在收紧货币政策的时机选择上受到批评，外界认为美联储曾经错过了政策转向的最佳时期，因此，很多市场人士担心，包括美联储在内的全球央行可能采取“加急”的方式收紧政策，从而对经济需求带来遏制，甚至导致衰退。
与此同时，全球已有至少60家央行早于美联储或跟随美联储在年内采取了紧缩行动。目前，在货币政策选择的问题上，应对通胀而采取收紧政策，基本没有太多分歧，矛盾的集中点在于政策收紧是否存在“超调”，从而对经济带来伤害。
值得关注的是，新冠疫情发生以来，国际经济、贸易、投资环境发生了巨大变化，疫情冲击、货币泛滥、地缘风险加剧、全球供应链重构，以及各国加快“减碳”发展转型等一系列问题的发生，使得对经济的影响“此起彼伏”，各种短期和长期因素，都使得通胀问题和增长问题变得更为复杂。这里既有结构性的长期因素，如产业链重构、绿色转型带来的成本上升；也有疫情冲击、地缘冲突带来的短期供需失衡。
因此，无论是“通胀持久论”还是“通胀暂时论”都有各自的依据。这意味着，通胀在未来相当长时间内都会是困扰全球经济的长期因素，而各种新的变化，使得货币政策都难以从理论和历史经验中获得帮助。
目前，就货币政策而言，无论是宽松周期还是紧缩周期，都表现出前所未有的节奏，这无疑加大了政策“超调”带来的风险。在2020年疫情初始阶段，秉承新凯恩斯主义的美联储，以应对短期危机的态度，短期内将利率降为零，并推出“无限量宽松”的流动性，带动很多央行采取类似的超宽松措施。在短短两年之后，美联储又开启了加息和缩表同时进行的“倍速收紧”政策。这种“非常态”的政策波动，无疑会影响到经济周期的稳定性。
正因如此，很多人担心央行政策“超调”正在导致经济需求萎缩，使得经济陷入衰退。桥水基金创始人达利欧近日表示，世界各国央行将不得不在两年内重新开始降息，在受到一轮具有破坏性的滞胀打击后，努力重建经济。这意味着，未来货币政策周期变得大幅缩短，无疑会加大政策风险。
对于全球经济而言，世行在最新《全球经济展望报告》中表示，“世界经济再次处于危险之中，眼下同时面临高通胀和增长放缓的局面。即使全球经济衰退得以避免，滞胀之痛也可能持续数年，除非供应大幅增加。”而经合组织则认为，尽管经济增长放缓，通胀前景上升，但像上世纪70年代中期那样出现滞胀的风险有限。其特别提到，发达经济体现在比上世纪70年代更依赖于服务业，而对能源密集型产业的依存度较低。
综合来看，在全球央行政策收紧的预期下，全球经济增长将随着通胀水平从高位回落而同步走低，更有可能出现低增长和温和通胀共存的新平衡。需要提醒的是，目前全球的经济、贸易、金融和货币环境都在发生剧烈的变化，未来的发展已难以回到疫情之前的“正常”模式之中。
目前，各种因素导致全球通胀处于历史少有的高位，如何应对通胀也带来很大分歧。从现象看，货币政策周期缩短和超调将带动通胀从高位回落。在全球经贸环境发生巨大变化的情况下，尽管出现“滞涨”的极端可能性有限，但全球经济增长放缓的趋势越来越明显。