企业方程式

874专栏：企业方程式 作者：程志彬   今年的财政预算案公布时，我人在中国。这次的财案虽无花哨承诺，但从细节中透露出务实、贴近民生的态度，带来了给普罗大众的切实关怀和机遇。 在首相兼财长的演讲中，他特别强调借助资本的力量扶持创新型企业，这让我不禁联想到企业通过上市吸引资本，再以资本力量推进创新业务、扩大规模，甚至进行收购合并的策略。政府在财案中呈现的方向显示其对企业创新及经济繁荣的重视，希望在推动经济的同时为企业提供更多创新发展的契机。 资本市场赋能新创企业：打造创新生态 财政部长的说辞指出政府对新创企业的关注和支持。新创企业拥有创新的基因，是经济未来发展的核心驱动力，但同时也面临资金和资源不足的现实。为帮助这类企业成长，政府加大了对创新企业的扶持力度，我鼓励上市公司并购新创企业，并为资本市场注入活力。资本市场为企业提供了全新的融资机会，推动新创企业进入发展的快车道，从而构建一个以创新为主导的经济生态系统。 BINGO SHOW：资本对接创意的并购平台 FINSOURCE 最近推出了一个名为“BINGO SHOW”的并购秀，通过这个平台，不仅为上市公司提供了发掘创新企业的机会，还能让创意型企业借助资本市场的支持，实现长远发展。在比赛过程中，有两家较新公司展现了极强的创新力，并引起了上市公司在收购方面的兴趣。这种并购模式与财案倡导的方向高度契合，为企业通过上市和并购实现创新提供了现实案例。 加速企业上市进程：资本与创新的双向驱动 财案对中小企业上市的推动意义重大。我们积极鼓励企业在具备条件时选择上市，通过资本市场扩展资源，继而加快企业发展的步伐。上市不仅能为企业带来资金支持，还为中小企业与创新型企业的并购铺设了资本通道。这样不仅让创新企业能获得资金支持，还让上市公司通过并购充实自身，推动业务多元化、提升企业竞争力。 本地企业的竞争升级：创新与国际化齐头并进 面对国际竞争，尤其是中国企业不断进入马来西亚市场，本地企业需要迅速壮大，特别是通过创新和加速成长来应对挑战。政府财案的支持为马来西亚的中小企业创造了发展的新契机。通过资本力量，这些企业能够在国际竞争中强化自身实力，在创新领域不断发力，使自己在全球市场中站稳脚跟。这不仅是企业在应对挑战时的有效策略，更是国家经济转型升级的重要一环。 上市公司并购新创企业：构建双赢发展模式 上市公司在稳定发展的基础上，通过并购新创企业可以实现业务的快速拓展和创新基因的注入。新创企业普遍面临资源和资本匮乏的问题，而上市公司则可以通过资本力量为其提供资金和平台，帮助新创企业在更广阔的市场上开拓创新。与此同时，上市公司也能借此机会实现自身业务多元化，提升市场竞争力和抗风险能力。这样的并购策略，不仅是企业内部发展的有效途径，更符合政府财案提倡的方向。 总结 2025年的财案从资本市场、企业创新、国际化竞争等多个方面为企业发展提供了新方向。无论是BINGO SHOW的并购模式，还是通过上市加速企业成长，都体现了政府对经济创新的扶持和企业发展的深远期望。企业只有顺应财案的导向，在创新和资本市场上加大投入，才能在未来竞争中稳步前行，为马来西亚经济注入新的活力。

专栏：企业方程式 作者：程志彬   在上一篇文章中，我们详细探讨了企业自愿下市（Voluntary De-Listing）的过程及其背后的原因和影响。这次，我们将重点分析另一种类型：强制下市（Mandatory Delisting），即公司由于无法继续满足证券市场的相关要求，被迫终止上市的情形。 强制下市是指一家上市公司因未能符合证券交易所的挂牌要求或违反相关规定而被迫退市的情况。这种下市是被动的，通常是由于公司在经营管理、财务健康、合规性等方面出现重大问题。当公司被强制下市，其股票将不再能在公开市场上进行交易，投资者也无法通过股票市场进行买卖。 强制下市对于公司来说往往意味着它处于极为不利的财务和经营状况，例如陷入了财务困境、无力偿还债务，甚至公司业务几乎停滞或完全丧失核心业务。这种情况下，公司将失去其作为公众公司向投资者募集资金的渠道，股票交易也随之终止。 大多数被强制下市的公司都存在严重的财务问题或业务违规行为，以下是常见的强制下市原因： 被列入PN17或GN3名单：这是最常见的强制下市原因之一。马来西亚股票交易所设立了PN17（Practice Note 17）和GN3（Guidance Note 3），用以标识那些存在财务或业务问题、不再符合上市要求的公司。 PN17 适用于主板市场的公司。此类公司通常陷入财务困境或面临特定违规事项。 GN3 则适用于创业板市场公司，更多是那些新兴企业或者规模较小的公司。GN3企业通常也有严重的财务问题或者无法维持正常的业务运营。 资产被接管或清盘：当一家公司超过50%的总资产被外部接管或者进入清盘程序时，意味着公司无法继续正常经营，负债累累。这样的公司通常会因为业务崩溃而被强制下市。 审计师出具否定意见：公司的财务健康状况是投资者和市场关注的核心问题。当审计师对公司的账目出具“否定意见”或“无法表示意见”时，表明公司存在严重的财务问题或经营管理混乱，导致公司不再符合持续挂牌的条件。 无法偿还债务：公司因欠债过多而无法清偿债务，也是被强制下市的主要原因之一。这类财务问题反映出公司已无力维持其正常经营。 公司失去核心业务：一些公司通过出售其核心业务，或由于市场变动失去主要收入来源，变成了“空壳”公司。此类公司无法再维持其上市地位。  对于公司和股东来说，强制下市带来的影响是深远且复杂的。公司被迫退出证券交易所，不仅削弱了公司公开融资的能力，还极大损害了公司的声誉。而对于股东，尤其是中小股东，他们的投资将面临巨大不确定性和损失。公司股票在下市后，无法在公开市场进行交易，股东只能通过私人交易或公司回购等方式转让其股票。 然而，强制下市并不总是意味着公司的终结。有些公司在下市后可以通过重组、引入新的资金或业务转型来恢复其财务状况。这样的公司可能会在未来重新申请上市。 强制下市是公司在面临重大挑战时常常不得不经历的一步。无论是公司管理层还是股东，都需要在这种情况下采取冷静、理智的措施。对于公司来说，强制下市并不一定是终结，但无疑是一次深刻的考验；对于股东来说，冷静分析、及时采取措施、寻求专业意见将有助于减少损失，甚至为未来的机会做好准备。