April 20, 2022

最近这两年在疫情的笼罩下，M&A 合并与收购的活动无论在国外还是国内都非常热烈。M&A 的英文是Merger & Acquisition，是“合并与收购”的意思。 近两年，全球也掀起了IPO热潮，2020年IPO的公司也是创下历史新高。那么Ｍ＆Ａ的市场又如何呢？今天就让我跟大家一一分析。 数据显示，M&A活动有增加的趋势。众所周知”Cash is King, 现金为王”的道理，在这个经济低靡的时候，如果你本身是有现金在手，就可以买到一些便宜的资产、货源，或者一些值得的投资与公司等等。 疫情笼罩之下，有些企业面对经济冲击。在这个时候，如果没有外来资金援助，他们可能撑不下去。与此同时，一些大企业有的是资金，他们可能会选择在这个时候出手，以比较低廉的价格买进他们想要的公司。 卖方也需要资金来维持公司，不让企业面临倒闭。这个也简单说明了为什么这一两年的合并与并购非常活跃。 举个例子，有些上市公司目前没有下游市场，所以他们就买进一些下游的公司，以便可以进入下游市场。市场上有一家上市公司是制造药厂，做保健品，可是没有自己的销售渠道。所以他们进入M&A购买连锁药房进入零售这个板块。 问题是：为什么这个时候是最佳时期呢？因为疫情时期，门市生意往往是面对最大冲击的一群，上市公司选择在这个时候进场，价格更为相宜，进军下游或者零售市场。 当然，要成功完成合并与收购的买卖交易一点都不简单。如果大家有留意财经新闻，很多时候上市公司说要合并，可是最后往往告吹。大家还记得之前轰动一时的兴业银行（RHB BANK）和大马银行（AMBANK）的合并案吗？最终双方谈判破裂，告吹收场。 企业并购个案并不是一帆风顺。虽然上市公司有兴趣合并一些公司进来，可是往往会有遇到一些阻碍。基于需要考虑买方和卖方双方意愿，通常中间会出现一些期望缺口(expectation gap)，想象和现实的不一样，因此导致合并告吹。 最常见的问题是因为大家价格谈不妥。大企业想合并小企业，买方想以比较便宜的价格买进；而卖方立场却希望可以卖到高价，有价格的偏差。我们建议不管你是买方或者卖方，都建议找第三方会计师或者估价师，以市场上一个中立单位来审核或评估你的公司，并且建议一个合理的价格。 通常价格谈妥过后，接下来买方会进行Due Diligence 尽职调查，其中包括会计、法律等调查。买方通常会采取这一步以评估他买进来的公司在会计及法律方面都是正规和没有造假。调查过了就会进入下一步签约了，可能就可以成交这起买卖。 有一些公司在尽职调查是查不到任何的异样，可是却在购买进来过后才发现公司很多问题。就像之前的大马其中一个最大手套制造商顶级手套，Top Glove Corp Bhd。 顶级手套在2018年4月4日完成收购Aspion后，发现Aspion资产负债表项目有些违规行为，以及Aspion收购价被夸大的可能性。较后，顶级手套公司与子公司Top Care私人有限公司以 “失实陈述，串谋诈骗” 为由开始法律诉讼。当顶级手套宣布提出诉讼的之后，股票也一度大跌。 在这里我呼吁有意愿被其他企业收购的企业家，公司本身的账目及其它条件也必须准备妥当。这个也是为什么Finsource会举办M&A 课程以提供中小型企业更多相关资讯，装备好自己，了解所有事项才进行合并与并购。不然当事前准备不足，当上市公司进行尽职调查时发现有异样，这个买卖还是会告吹的。希望大家可以有更好的M&A知识来为M&A 铺路。