关于企业下市（上）
企业通常在上市时会进行大肆宣传，但下市的消息却相对低调。今天，我们一起来探讨企业下市的原因和情况，以及企业在什么情况下选择自愿下市。 下市是指一家上市公司被证券交易所除牌，不再在公开市场交易。下市的种类主要分为两大类，第一类是自愿下市（Voluntary Delisting），第二类是强制下市 (Mandatory Delisting)。我们今天先谈谈自愿下市。 自愿下市是由上市公司自主决定的。这意味着公司可以在没有监管机构干预的情况下，回购所有在市场上流通的股份，即私有化。企业自愿下市的原因多种多样。 首先，公司可能觉得股价被低估或长期偏离了合理价位，认为内在价值高于市价。失去上市的价值后，大股东通常会在股价低迷时回购股权，实施私有化。 上市后，公司必须定期披露财务报表。如果业绩未达市场预期，投资者可能抛售股票，导致股价下跌。为了维护股价稳定，大多数公司更倾向于追求短期利益。敏感度过高时，为避免股价波动对公司造成损失，企业可能选择自愿下市。 有些公司可能渴望拥有更自主的决策权，不愿接受大众投资者的批准，因此选择私有化。私有化还意味着公司的主要决策权将重新分配给少数主要股东，提高决策效率。 此外，为了更专注于业务，实施中长期计划，如改革、内部整顿或架构调整，一些公司选择自愿下市。为避免计划导致股价波动，他们选择自愿下市，并专注于业务变革。同时，他们还能省下挂牌的费用，如行政费用、法律咨询费用，用于未来项目的资金支付。 有些公司也因市场不确定因素太高而选择自愿下市，特别是在发生不可控因素时，如政治不稳定、战争、疫情等。在这种情况下，企业选择自愿下市可能更有效地减少受大环境影响而导致的股价损失，之后可能再度上市。 虽然有人可能质疑这样的例子有多少，以及下市后再上市的企业是否能重新赢得市场的信任，但实际上，这并非绝对。 企业大亨丹斯里阿南达以私有化旗下公司而著称，这些公司往往以更高的估值再次回到市场。例如，他在2007年将明讯（MAXIS）母公司私有化，然后在2009年通过IPO将大马业务重新挂牌，筹得大约130亿令吉。 还有一些公司是因为被收购重组而自愿下市，其中康宁药剂（CARING）就是一个很好的例子。该公司在2020年被大马7-11控股（SEM）收购后，选择了下市。 现在我们先说到这里，下一期将继续讨论“强制下市”。
